中国债市动态：利率债收益率曲线陡峭化下行，因资金松及贸易战疑虑升温

中国银行间债市周五利率债继续走暖，短端收益率下行较长端更多，收益率曲线更加陡峭，而信用债早盘成交活跃度一般。交易员称，资金宽松仍利好短期品种，而贸易战对中国的不利预期随美欧谈和有所加剧，长端利率债亦回暖，不过长期来看利率债仍将受政策宽信用制约。

上海一基金交易员称，“资金太松，财政发力确实很难，而贸易战肯定要持续很长一段时间，内忧外患吧。”

北京一基金交易员认为，在资金面极度宽松的情况下，利率债短端价值大于长端，曲线还将继续变陡，宽信用背景下长端继续下行的动力不会太强。

他认为，信用债收益率尽管已经在相对较低的水平，但考虑到资金宽松的情况，高等级套息空间仍较大，且未来进一步宽信用后，预期等级利差会缩小。

美国周四发出信号，暗示将推进与加拿大和墨西哥的贸易谈判；之前美方同意暂时消除与欧盟在关税问题上的敌意，这一脆弱协议可能为美国再次向中国施压扫清道路。白宫国家经济委员会主任库德洛说，中国已破坏了全球贸易体系，美国与欧盟将共同对抗中国。

针对国务院最近提出的积极财政政策要更积极，中国财政部副部长刘伟周四表示，更加积极是指根据新的形势判断可以微调，再增加一些政策措施配置，做一些加法；重大政策在落地环节要加大工作力度，以及各部门政策要联动和配合。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率4.145%，上日尾盘在4.16%；剩余期限近10年的国开债活跃券180205收益率4.245%，盘初在4.24%，上日尾盘在4.255%；10年期国债180011券收益率3.52%，上日尾盘3.5325%。

短债方面，剩余期限近三年的国开债180208早盘成交在3.65%，低于上日估值3.6954%逾4个bp；剩余期限三年的国债180007成交在3.12%，上日估值3.1667%。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809早盘收报98.305元，较上日结算价上涨0.02%；10年期国债主力合约T1809早盘收报95.520元，较上日结算价下跌0.02%。

来源：路透中文网 2018年7月27日