中国债市动态：期货及现券仍偏弱波动，TMLF首秀边际提振效应有限

尽管中国央行周三首次开展TMLF（定向中期借贷便利）操作，但银行间债市早盘现券仍偏弱震荡，国债期货小幅高开后亦回落盘整。交易员表示，流动性不是目前担忧所在，TMLF边际提振效应有限，消息面也较为平静，春节前市场难脱窄幅波动走势。

“（TMLF操作后）市场没啥反应，钱太多了还是，还有点利好出尽了，有止盈的意思。”北京一券商交易员称。

他指出，近期大环境一直维持宽松状态，不到3,000亿元人民币的TMLF操作规模带来的边际提振效应相对有限，而且周五还会有第二次降准实施，流动性不是目前担忧所在。

央行今日开展了2019年一季度TMLF操作，此亦为TMLF首次操作，操作量2,575亿元，期限一年，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年；操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点（bp）。逆回购则连三日暂停。

上海一银行交易员表示，资金面宽松预期打得很满了，早盘看不出有利多影响，利率债收益率反而小幅上行，主力获利止盈，参与机构的情绪也是很谨慎。

剩余期限近10年的国开债180210最新成交在3.6200%，持平上日尾盘；同期限国债180019最新成交在3.1350%，上日尾盘为3.1300%。

华北一券商交易员则指出，早上五年国债期货“乌龙指”事件未给市场带来异常波动，春节临近，中美贸易谈判信号扑朔迷离，市场恐难以摆脱目前的窄幅波动走势。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1903早盘疑似出现乌龙指，该合约小幅高开在99.830元，开盘10分钟后突然打至98.595元成交，接近跌停价98.590元，成交量240手，显示多头平仓；不过很快又在99.545元的价位成交240手，显示空头开仓。

另一银行的交易员亦表示，“总的资金面一直都会稳定，短期波动是不错的交易时点，目前市场对利空可能更敏感，但（收益率）上行空间也有限。”

中国副总理刘鹤将于1月30-31日访美，就经贸问题进行磋商。顾问们认为，尽管美国总统特朗普希望通过与中国达成贸易协议来提振市场，但他不会为了达成协议而软化自己的立场，中国政府必须在包括知识产权在内的问题上作出真正的结构性改革，对此他不会让步。

来源：路透中文网 2019年1月23日