《中国债市每日综述》现券期货均明显走弱，股市大涨打压避险情绪

中国银行间债市周一现券收益率明显上升，国债期货尾盘扩大跌幅。交易员称，1月信贷数据远超预期及中美贸易战显现“停战”迹象，国内股市大幅飙涨，避险情绪受抑，从而压制债市人气。

他们并称，去年以来的债牛行情幅度已非常可观，制约收益率继续下行空间，流动性平稳充裕配合下，短期内债市料震荡盘整，以待1-2月工业及投资数据出炉。

“特朗普看来很认可谈判结果，美股又快回到前期高点了，A股涨的也很high，风险偏好升温，债市情绪就下来了。”上海一银行交易员说。

上海一券商交易员亦称，今天主要是A股大涨对现券人气的打压，午后随着股市涨幅扩大，国债期货也扩大跌幅，现券收益率升幅亦加大。

“下午2点后收益率上了不少，比早上的水准上了差不多3个bp（基点），要比上周五尾盘的话上了有5bp左右了。”他说。

中国股市主要股指周一飙升，投资者对中美贸易谈判取得进展的迹象感到欣喜，而中国1月新增贷款创下单月历史新高，令人期望政府鼓励信贷和投资的措施能提振经济增长。

剩余期限近10年的国开活跃券180210券最新成交在3.6700%，上日尾盘为3.63%；同期限国开券190205最新成交在3.6150%，上日尾盘为3.5700%；10年期国债180019最新成交在3.1450%，上日则无成交。

北京一基金交易员说，“上周五金融数据出来后现券其实没咋动，今天感觉也有（券价）补跌的情绪在吧，去年到现在（债券）牛市收益率下了100bp多了好像，幅度不小了。”

上述银行交易员补充称，短期来看债市继续走牛的动力已经减弱，但要说马上转熊也不太可能，“流动性没事的话，下一步应该是要看看1-2月份的数据了，这之前可能都是个震荡。”

中国央行上周五公布，1月新增人民币贷款3.23万亿元，远高于此前路透29,705亿元的调查中值，创下单月历史新高；1月社会融资规模增量为4.64万亿元人民币，亦创单月历史新高，远高于此前路透3.3万亿元的调查中值，比上年同期多1.56万亿元。

美国总统特朗普上周五表示，与中国的贸易磋商“进展非常顺利”，美国比以往任何时

候都更接近与北京方面达成一项“真正”的贸易协议，为美国企业创造公平的竞争环境。

一级方面，中国农业发展银行下午招标增发的三年和五年期固息债，中标收益率分别为2.9712%和3.2730%，对应投标倍数为2.71倍和2.32倍。

银行间市场尽管主要回购利率均小幅攀升，但资金面宽松不改。交易员称，因春节因素月度缴税延迟，短期内并无明显扰动因素，流动性整体仍属于充沛局面，即便是跨月的14天期非银机构亦拆借压力不大。

“价格略涨，但资金还算宽松，缴税还没开始，跨月也还好，”上海一基金交易员说，市场上有机构大量融出2.5%附近14天的跨月资金，但是感觉大家也都并不急着跨月。

据交易员透露，因为受春节因素，本月月度缴税截止申报时间延迟到本周五(22日)。

中国央行周一公告称，考虑到现金回笼等因素推动流动性总量上升，为维护银行体系流动性合理充裕，今日不开展逆回购操作。因今日无逆回购到期，单日既无投放亦无回笼。

自2月2日起，央行在公开市场一直无操作。另据路透统计，本周没有逆回购和中期借贷便利（MLF）等到期；不过周四（21日）有1,000亿元人民币国库现金定存到期，将收回等量流动性。

华北一券商交易员表示，今天14天跨月加权利率也能借到，央行淡定持续暂停逆回购操作也是考虑到资金总量并不缺，目前看预计宽松局面短期难改。

尽管中国1月新增贷款及社融增量双双创出新高，但中国央行货币政策司司长孙国峰表示，稳健货币政策的取向并没有发生改变；货币政策既要有效实施逆周期调节，也要把握好度。在被问及降息可能性时，他回应称，从实际效果及利率市场化推进角度看，可以多关注银行贷款利率的变化。央行网站刊登的新闻稿引述其指出，具体来看，货币条件要与保持经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，既不能松，也不能紧。

来源：路透中文网 2019年2月19日