新闻稿：中国2019年经济增长目标受限有何信用影响

在本月的第13届全国人民代表大会和中国人民政治协商会议（“两会”）上，政府宣布2019年GDP增长目标为6％-6.5％，而去年增长目标为6.5％。

“政府将采取相对温和的刺激措施，主要关注三大领域：减税降费、适度放宽刺激基建、及偏宽松货币政策，”标普全球评级信用分析师李畅表示。

减税降费：我们预计中国将减税降费人民币1.5万亿元。虽然该金额低于两会上宣布的2万亿元，但企业享受到的减税优惠力度很大，包括8,500亿元的增值税减免。我们认为，制造业、采矿业和零售业将是降低增值税税率受益最大的行业。减税降费可能会改善企业现金流，但仍不足以抵消消费和资本开支疲软的影响。总体而言，我们预计2019年的企业去杠杆进程将停滞不前，甚至扭转过去两到三年的去杠杆趋势。

基建投资：决策层宣布了较温和的基建投资计划。例如，铁路、公路和水路的支出目标与去年持平。随着对地方政府融资平台所发行的表外债务的监管趋严，扩大专项债券的发行规模将提高地方政府融资的透明度。总而言之，我们预估2019年基建投资将实现8％-10％的增速，高于去年的3.8％。

货币政策：政府希望将广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速与名义GDP增速保持一致。这意味着适度宽松的货币政策。相比之下，2018年金融去杠杆令M2扩张小于名义GDP增速。我们预计优质企业及融资平台的融资环境应有所改善。然而，财务状况不佳的企业仍将面临发债难的问题。

虽然去年影子银行改革对民营企业的打击最大，但财力实力较弱的国有企业今年亦将面临改革的进一步压力。2018年12月政府重申处置僵尸企业，就是针对那些没有盈利且依赖政府资助以维持运营的国有企业。

来源：路透中文网 2019年3月20日

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