银行观点：中国去杠杆半途转向，银行肩负更多经济刺激重任

法国外贸银行（Natixis）周三发表报告称，中国内地去杠杆政策半途转向，预期未来中资银行将要加大补充资本力度，及承担更多经济刺激重任。

报告指出，更多的中资银行对发行永续债感兴趣，继中国银行永续债发行及央行票据互换工具首例后，截至4月9日，永续债发行计划累计达到4,640亿人民币，并预期未来银行将加大补充资本力度及承担更多经济刺激重任。

在银行资产清理方面，该行称，由于债转股实施难度过大，因此已不再是银行资产清理的最主要方式。资产证券化，以及创建地方及银行级管理公司，是推动资产清理的关键途径。至于地方政府债务置换仍在继续，但速度较慢。

此外，报告称，在资产清理进行的同时，经济减速促使中国政府采取新的刺激措施，敦促银行增加民企贷款。但由于资产负债表扩张及资产质素压力，银行资本未来将承受更大压力，这就是为何监管部门对银行发行永续债大开方便之门，而人行也透过工具购买永续债。

法国外贸银行中国银行业监测2018的分析指出，在经济增长减缓及货币政策宽松的背景下，2018年中国银行业形势保持相对稳定。然而，批发融资成本降低未能降低整体企业贷款成本，尤其是对民企而言。虽然息差有所改善，影子银行监管令银行在手续费收入降低受到挑战。

对于银行，尤其是大型银行而言，要实现政府要求的民企贷款目标，需要迅速增加信贷。银行或需要大幅扩表，否则在民企贷款率增加的情况下，国企信贷可能会面临挤压。

该行预期，内地银行资产清理将继续推进，但银行可能重回信贷快速增长的轨道。目前情况来看，很难确定银行是否有足够的时间在劣质资产堆积之前完成资产清理，唯一确定的是中国银行业的重组周期正在不断缩短。

来源：路透中文网 2019年4月11日