《中国债市每日综述》包商事件拖累NCD疲态加剧，现券情绪修正后转好

包商银行被接管事件余波未了，中国债市周二短期限同业存单（NCD）抛压加重，收益率涨势未缓；不过银行间债市则在央行加大逆回购护航流动性的支撑下，现券悲观情绪有所修正，10年期利率债活跃券收益率小幅下行3-4个基点（bp），中金所10年国债期货收涨近0.3%。

交易员认为，继市场情绪消化一波后，未来央行对流动性持续扶助态度几何，以及银行同业业务等监管是否会更为严格，均是关注的主要焦点。

“昨天夜盘二级市场收益率就开始回调了，肯定要修正的，昨天情绪有点过了，不过短期的NCD肯定受到影响了，”华北一银行交易员表示，但持有到期还是没问题的，这是之前的流动性的保证，央行也不会放任不管的。

他并指出，因前期有定向降准等补充流动性，加上央行今天也在适度加大公开市场操做力度，市场情绪料会逐步修复，而且当前首要要求也是稳定预期。

银行间债市周二早盘同业存单（NCD）二级收益率持续上行。抛压集中在流动性更好的国有银行、股份制银行存单以及大型城商行发行的个券，特别是剩余期限在一个月以内的NCD，收益率跳涨80个基点（bp）以上较为普遍，有些甚至超过100bp。

多位市场人士周二透露，上周五被接管的包商银行有意恢复同业存单（NCD）发行，正通过货币经纪公司向市场询价；其中一个月、三个月、六个月和一年期同业存单发行收益率，基本维持在被接管前水平，并增加了九个月期品种，参考收益率3.50%。

“市场情绪得到一些缓解，资金情况也有改善了，感觉今天央妈的护航是主因，”华中一银行交易员表示，包商银行最终导致系统性风险概率并不大，只是短期需要市场逐步消化冲击，而且也令市场意识到未来金融监管会更为严格。

他并指出，接下来非银的资金状况还是会面临考验，包括信用债的流动性会不会受影响，以及同存业务监管扩大会不会导致金融机构总体流动性下降等都值得关注。

剩余期限近10年的国开190205券收益率最新成交在3.7650%，上日尾盘3.805%；10年期国债180027最新成交在3.310%，上日尾盘为3.3450%。

新债方面，业内人士周二透露，中国国家开发银行上午招标增发的三和七年两期固息债，中标收益率为3.3409%和3.8453%，此前市场预测均值为3.31%和3.85%，对应投标倍数2.97倍和3.43倍。

来源：路透中文网 2019年5月29日